金融效率-金融市場效率

提高金融效率是金融工程產(chǎn)生和發(fā)展的最根本推動(dòng)力。金融工程是金融業(yè)追求利潤最大化、不斷提高自身效率的結(jié)果。而金融工程在飛速發(fā)展的同時(shí)也對(duì)全球金融體系產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，在相當(dāng)大的程度上推動(dòng)了金融效率的提高。

金融效率-金融市場效率

什么是金融效率

金融效率（Financialefficiency），一般來講，效率在經(jīng)濟(jì)上指的就是投入與產(chǎn)出的關(guān)系。因此，金融效率就是指金融部門的投入與產(chǎn)出，也就是金融部門對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)之間的關(guān)系。金融效率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)，有很多種分類方法。按照不同金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)中的作用，我們可以將其劃分為宏觀金融效率、微觀金融效率和金融市場效率三種。

定義

金融宏觀效率

金融宏觀效率包括貨幣政策效率、貨幣量與經(jīng)濟(jì)成果的比例關(guān)系，金融市場化程度和金融體系動(dòng)員國內(nèi)儲(chǔ)蓄上的效率等幾個(gè)方面。根據(jù)金融壓制論的觀點(diǎn)，資金外逃是一個(gè)國家宏觀金融效率不高的重要標(biāo)志。微觀金融效率主要指市場微觀主體即金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營效率。

微觀金融效率

微觀金融效率指標(biāo)體系主要包括金融機(jī)構(gòu)的盈利水平，金融機(jī)構(gòu)的資本創(chuàng)利水平、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)盈利水平、金融機(jī)構(gòu)人均資產(chǎn)持有量、金融機(jī)構(gòu)人均資本（一級(jí)資本）持有量、金融機(jī)構(gòu)人均利潤水平和金融機(jī)構(gòu)（特別是銀行）的資產(chǎn)質(zhì)量。

金融市場效率

金融市場效率包括貨幣市場效率和證券市場效率。對(duì)金融市場效率的考察可以從市場的規(guī)模、市場的結(jié)構(gòu)和市場的成熟程度多個(gè)角度來分析。

金融效率與金融安全的關(guān)系

現(xiàn)代金融監(jiān)管必須兼顧金融效率與金融安全

眾所周知，金融安全首要追求的是金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，它要求對(duì)任何可能危及安全的因素加以排斥，包括金融創(chuàng)新等，而金融效率更注重金融資源配置的最優(yōu)化，這種最優(yōu)化在通常情況下表現(xiàn)為創(chuàng)造最大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，二者的對(duì)立就體現(xiàn)于安全取向與效率價(jià)值取向的不同。但其實(shí)，金融安全與金融效率都是金融發(fā)展的兩個(gè)方面，其目的都在于通過金融資源的合理運(yùn)用，服務(wù)于資金融通，服務(wù)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體對(duì)資金融通的需求。因此，只有兼顧金融安全與金融效率，金融監(jiān)管才能有效應(yīng)對(duì)金融全球化的挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)快速、穩(wěn)健的發(fā)展。

提高金融效率是金融體制改革的選擇和目標(biāo)

作為與市場自發(fā)運(yùn)動(dòng)相對(duì)應(yīng)的政府管制行為，金融監(jiān)管行為是國家行政權(quán)力在金融領(lǐng)域的運(yùn)用和實(shí)施，是金融監(jiān)管機(jī)關(guān)依法利用行政權(quán)力對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其活動(dòng)實(shí)施規(guī)制和約束的行為，是行政行為。由此決定，因金融監(jiān)管權(quán)的行使而形成或者引發(fā)的金融監(jiān)管體制，是行政管理體制的重要組成部分。因此，從多方面對(duì)傳統(tǒng)低效的“大政府”進(jìn)行改造，以建設(shè)一個(gè)適度規(guī)模的高效政府，提高行政行為的效率，也就成為包括金融監(jiān)管體制在內(nèi)的中國行政體制改革的首要目標(biāo)。

金融效率優(yōu)先是金融體制改革的發(fā)展趨勢

兼顧并不意味著絕對(duì)的平衡。據(jù)學(xué)界對(duì)金融發(fā)展史的研究成果表明，金融監(jiān)管的價(jià)值目標(biāo)，是隨著金融交易的規(guī)模和實(shí)現(xiàn)金融交易的速度的變化而發(fā)展變化的，不同的金融發(fā)展階段，自應(yīng)有不同的監(jiān)管理念。綜觀世界各國的金融發(fā)展歷史，不難發(fā)現(xiàn)，金融業(yè)先后經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段，即本地金融市場階段、本地金融市場讓位于國際金融市場階段以及國際金融市場讓位于全球化的“無疆界市潮、國際金融中心交易讓位于“無時(shí)空限制”的全球交易階段。金融監(jiān)管理念也因而不斷發(fā)生變化，從最初單純立足于安全的監(jiān)管目標(biāo)，發(fā)展到以提高資源配置效率為終極追求的監(jiān)管理念，再到以增強(qiáng)本國金融機(jī)構(gòu)競爭力根本出發(fā)點(diǎn)和最終歸宿的現(xiàn)代監(jiān)管價(jià)值取向，而一國金融機(jī)構(gòu)競爭力的提高，必須在立足于提高金融效率的同時(shí)，兼顧金融安全。正是基于這樣的現(xiàn)代監(jiān)管理念，不少國家開始把改善金融運(yùn)行效率、增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)競爭力，作為金融監(jiān)管優(yōu)先考慮的目標(biāo)。

所以，金融效率的基礎(chǔ)在于金融安全，而金融安全的最終目的則是為了實(shí)現(xiàn)金融效率。面對(duì)全球金融業(yè)的激烈競爭和金融全球化的不可逆轉(zhuǎn)趨勢，只有秉承效率優(yōu)先、兼顧安全的新型監(jiān)管理念，我國的金融監(jiān)管才能在保持金融秩序安全穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，提高金融業(yè)在國際市場上的整體競爭力，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的現(xiàn)代化。

金融工程和金融效率的關(guān)系

金融工程是市場對(duì)更高的金融效率不斷追求的產(chǎn)物。而金融工程一經(jīng)產(chǎn)生，便迅速發(fā)展成為金融市場日益重要的組成部分，并直接促進(jìn)了金融效率的提高。金融工程的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的推動(dòng)，主要是經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)在需求的變化，金融理論的發(fā)展，技術(shù)的進(jìn)步及向金融領(lǐng)域的滲透四方面共同作用的結(jié)果。而從深層次上看，這四方面都從本質(zhì)上反映了市場追求高效率的內(nèi)在要求。

金融工程的產(chǎn)生是市場追求效率的結(jié)果，而在其產(chǎn)生之后，其存在和發(fā)展確實(shí)有力地促進(jìn)了金融效率的提高，具體表現(xiàn)在幾個(gè)方面。

金融工程提高了金融機(jī)構(gòu)的微觀效率

金融工程鼓勵(lì)了競爭，促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)提高競爭力。金融工程的核心要素，如對(duì)金融的創(chuàng)新程度、技術(shù)含量的高低、信息技術(shù)的優(yōu)劣以及收益、風(fēng)險(xiǎn)的配套，已成為金融機(jī)構(gòu)體現(xiàn)其經(jīng)營實(shí)力與地位的競爭熱點(diǎn)。這種競爭性具有充分的相互替代作用:

一方面在資產(chǎn)收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新金融工具，以增強(qiáng)自身競爭能力;

另一方面也促使金融機(jī)構(gòu)不斷運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)和先進(jìn)通訊技術(shù)，建立高效的運(yùn)行機(jī)制，提高金融信息管理系統(tǒng)的技術(shù)水平。

通過金融工程開發(fā)新的金融產(chǎn)品，獲取新的收益來源，使得金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)增長、持續(xù)發(fā)展成為可能。如，西方商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)收入已占收入的40%～60%，可見金融工程對(duì)金融機(jī)構(gòu)收益增長的明顯作用。

金融工程提高了金融市場的效率

首先，金融創(chuàng)新極大豐富了金融市場交易，壯大了市場規(guī)模，提高了金融效率。通過金融工程開發(fā)的金融工具以高度流動(dòng)性為基本特征，在合同性質(zhì)、期限、支付要求、市場化能力、收益、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等方面各具特點(diǎn)，加快了國際金融市場的一體化進(jìn)程，壯大了金融市場規(guī)模，促進(jìn)了金融市場的活躍與發(fā)展。高效率的金融市場應(yīng)該為絕大多數(shù)理性投資者提供能夠方便構(gòu)建被他們自認(rèn)為有效投資組合的機(jī)會(huì)。金融工程正是豐富了投資者的選擇，提高了金融市場的效率。

其次，金融工程提高了投融資便利程度。利用金融工程設(shè)計(jì)開發(fā)出的金融市場組織形式、資金流通網(wǎng)絡(luò)和支付清算系統(tǒng)等，能夠從技術(shù)上和物質(zhì)條件上滿足市場要求，特別是近年來無紙化交易與遠(yuǎn)程終端聯(lián)網(wǎng)交易方式加快了資金流通速度，節(jié)約了交易時(shí)間和費(fèi)用，使投融資活動(dòng)更加方便快捷，金融市場效率大幅度提高。

金融工程提高了金融宏觀調(diào)控的效率

金融工程綜合運(yùn)用多種金融工具和金融手段創(chuàng)造性地解決眾多經(jīng)濟(jì)金融問題，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理。金融工程為政府金融監(jiān)管部門提供了規(guī)范和監(jiān)管金融市場和金融機(jī)構(gòu)提供了技術(shù)上的支持。如1990年春、秋季，德國政府通過非公開銷售方式發(fā)行了一種特殊的10年期債券，它實(shí)際上是標(biāo)準(zhǔn)的10年期政府債券與以其為標(biāo)準(zhǔn)的看跌期權(quán)的綜合，這種特殊產(chǎn)品非常出色地自動(dòng)實(shí)現(xiàn)了央行的公開市場操作功能，從而大大削減了傳統(tǒng)公開市場操作人為判斷入市時(shí)機(jī)所帶來的誤差和交易成本?？梢娊鹑诠こ虨樾滦徒鹑诒O(jiān)管體系、調(diào)控機(jī)制的構(gòu)建提供了有力支持。因此，運(yùn)用金融工程方法可以增強(qiáng)金融市場的完備性，提高金融市場效率，切實(shí)創(chuàng)造新價(jià)值，最終提高社會(huì)福利水平。

總之，提高金融效率是金融工程產(chǎn)生和發(fā)展的最根本推動(dòng)力。金融工程是金融業(yè)追求利潤最大化、不斷提高自身效率的結(jié)果。而金融工程在飛速發(fā)展的同時(shí)也對(duì)全球金融體系產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，在相當(dāng)大的程度上推動(dòng)了金融效率的提高。