英國感知到大趨勢 中國停止增持美國國債

人民幣國際化進程正在加速：今年以來，與中國人民幣結(jié)算比例超10%的國家已經(jīng)有50個，人民幣已成為全球第七大支付貨幣。

英國《金融時報》敏銳感知到了大趨勢，該報網(wǎng)站12月9日以“中國甩開美元”為題發(fā)表長篇報道，文章強調(diào)，中國逐漸停止增持美國國債，并加快海外基礎(chǔ)設(shè)施投資等步伐，人民幣的迅速崛起挑戰(zhàn)了美元霸權(quán)，將深刻地改變世界金融結(jié)構(gòu)。

翻譯刊載全文如下：

每當(dāng)一個經(jīng)濟話題成為全球熱點，離拍成好萊塢電影就不遠了。在科幻驚悚片《環(huán)形使者》中，退休殺手布魯斯·威利斯從2074年穿越回到過去。面對年輕時的自己，他建議后者不要學(xué)法語，而是去中國。將來，上海會成為世界中心，人民幣是首選貨幣。

時間旅行和飛行汽車短期不太會實現(xiàn)，但至少一種情況很可能成為現(xiàn)實。

如今想要“紅票子”(人民幣——觀察者網(wǎng)注)可不只有電影里的壞人。德意志銀行所說的“中國資本時代”正在到來，這很可能改變世界的金融秩序。資本不僅會更自由地流出中國，受到市場和北京的宏觀調(diào)控影響，其流出的途徑和目的地也發(fā)生了巨大變化。

簡言之，三大相互關(guān)聯(lián)的變化正在發(fā)生。中國對美國債券的胃口變小了，而過去十多年來美聯(lián)儲債券一直是全球經(jīng)濟的基石。北京的海外開發(fā)計劃在提速，以促進經(jīng)濟回報和服務(wù)地緣政治利益。人民幣作為一種國際貨幣的地位在提高，這逐漸讓北京離開了美元區(qū)，而且讓中國有更多余地放開對外投資。

中國的去美元化戰(zhàn)略是一個緩慢的過程，但上月開始提速。中國國務(wù)院總理李克強提出金融改革十條措施，簡稱“融十條”。措施之一是如何處理中國3.9萬億美元的外匯儲備。

10多年以來相當(dāng)一部分外儲又流回了美國，幫美國降低了利率還支撐了美國西部經(jīng)濟增長。然而，新的措施指出，要“創(chuàng)新外匯儲備運用，支持實體經(jīng)濟發(fā)展和中國裝備‘走出去’?！?/p>

中國一名拒絕透露姓名的高官解釋了操作手法?！斑@是巨大的變化，但不能變的太快。我們想更有建設(shè)性地利用我們的外匯儲備，在全球范圍內(nèi)投資開發(fā)項目，而不只是條件反射性地買美債。”該官員說，“不管怎樣買美債都會虧損，所以我們需要找到資本回報率更高的投資途徑?！?/p>

重塑全球金融格局

中國購買美債的意愿和能力都在下降。過去13年以來中國購買的美債規(guī)模翻了21倍，到2013年底已經(jīng)高達1.27萬億美元。買美債只是為了平衡飆升的外匯賬戶盈余的無奈之舉。

但是近來中國的外匯賬戶盈余大幅縮水——占GDP的比重從2007年的最高峰10.3%下降到2013年的2%。而事實上，如果把資金流量也計算在內(nèi)，中國過去四個季度已經(jīng)不是資本凈出口國。

過去3年來，中國減少購買對美債的影響顯而易見。但是分析師指出，由于結(jié)構(gòu)性因素的影響，未來中國的購買規(guī)模將加速下跌。

“我十分肯定我們將看到中國現(xiàn)金賬戶盈余變少，因為中國人花在出國海外旅游和服務(wù)上的錢越來越多，中國人購買力的增強也可能帶來更多的進口?！卑彩鹦屡d市場首席分析師簡·丹恩(Jan Dehn)說。

所有這些都引出一個緊迫的問題：中國的舉措將對美國債券融資、對全球利率產(chǎn)生多大影響？分析師的觀點各不相同，有的認為這是對美債市場的一記重創(chuàng)，有人認為幾乎沒有影響。而天達公司的邁克爾·鮑爾(Michael Power)的預(yù)測幾乎兩種極端看法之間。他認為，這可能導(dǎo)致國際資本流動產(chǎn)生顛覆性影響，但不確定這一結(jié)果何時發(fā)生。

“假如中國開始投資項目，比如投資基礎(chǔ)設(shè)施， 重建泛亞洲絲綢之路，它將不再把絕大部分的資本盈余花在美國國債上?！?鮑爾說。

10年前，時任美聯(lián)儲主席格林斯潘發(fā)現(xiàn)，他加息的努力因為北京大舉買入美債而付諸東流。鮑爾表示，這導(dǎo)致了債券泡沫的產(chǎn)生，并持續(xù)至今。

”如果中國決定把儲蓄換成投資，這是否意味著格林斯潘的難題解決了呢？但代價則是美債市場崩盤?！?鮑爾問道，“如果是，這將抬高西方公司的資本成本，還會給本就疲軟的GDP增長踩剎車。”

位于美國的經(jīng)濟咨詢機構(gòu)Macro Mavens總裁史蒂芬妮·龐波伊(Stephanie Pomboy)覺察到了更為切近的危險。“全球其他國家別無選擇、只能依賴美元的想法從未消退過?！彼f，“投資者們沉湎于這種幻想，看不到任何威脅美元現(xiàn)有地位的跡象，雖然美元的實際使用量每天都在下降?！?/p>

無法自拔

不過，另一種聲音認為，中國實際上是陷入了投資美債的穩(wěn)定趨勢而無法自拔，因為一旦突然拋售，美債價格就會雪崩，導(dǎo)致北京持有的資產(chǎn)迅速縮水。另外，Emerging Advisors Group咨詢公司的喬納森·安德森(Jonathan Anderson)表示，中國投資美債實際上是為了壓低人民幣匯率，以保證中國出口商品的競爭力。

顯而易見的是，中國正在強化外儲多元化投資策略。過去六個月來，中國建立了三個國際性金融開發(fā)機構(gòu)：總部位于上海的金磚國家開發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行以及絲路基金。

上述各個機構(gòu)都可能接受外儲資金，有些還直接明文規(guī)定了這一點。中國官員稱，習(xí)近平主席復(fù)興“中國夢”的宗旨印證了上述機構(gòu)的重要性。上月宣布的400億美元絲路基金是中國雄心再清楚不過的證明。

65%的資金都將來自于中國的外匯儲備，絲路基金肩負著習(xí)近平建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的使命。

“在海外建造公路、鐵路，在亞洲對各國港口進行更新?lián)Q代，中國正在試圖將外交關(guān)系與鄰國的發(fā)展繁榮聯(lián)系起來?！饼堉藿?jīng)濟(Gavekal Dragonomics)咨詢機構(gòu)的亞洲經(jīng)濟高級研究員湯姆·米勒(Tom Miller)表示，“這是中國恢復(fù)其亞洲核心地位的一種途徑?！?/p>

中國的建筑業(yè)和裝備業(yè)公司將是直接的受益者。同時，這也有助于實現(xiàn)習(xí)近平的預(yù)測——中國企業(yè)將在未來十年對外投資10萬億元人民幣。

人民幣

設(shè)立國際開發(fā)機構(gòu)僅僅是中國金融服務(wù)于地緣政治戰(zhàn)略的手段之一。還有一種早就使用的重要手段是，提升人民幣的國際地位。人民幣國際化的動力在于，中國希望從美國所主宰的國際金融體系中闖出一片自己的天地。

人民幣國際化進程隨著2008年全球金融危機爆發(fā)而逐漸加速，北京方面意識到，本國經(jīng)濟命脈不能像臍帶一樣連著美國。“你們這幫家伙太招恨了?！?We hate you guys)銀監(jiān)會官員羅平2009年曾公開表露憤怒之情。

以他為代表的中國人認為，美聯(lián)儲印鈔刺激美國經(jīng)濟內(nèi)需，使得中國外儲貶值。“一旦你們開始印1萬億、2萬億美元……我們就知道美元要貶值了，所以我們恨你們這幫家伙——但除此以外我們便無選擇。羅平當(dāng)時在紐約面對臺下觀眾說道。

時任副總理王岐山于2009年受命推動人民幣在貿(mào)易清算、海外投資方面的國際化進程。如今他是政治局常委，習(xí)近平的親密盟友。中國官員稱，人民幣國際化進程主要是為了降低對美國的金融依賴度、削弱美國對中國金融政策的影響力。

因此，中國正在擴大貿(mào)易、金融收支中人民幣的使用力度。由于這些資產(chǎn)不必按美元計價，可以投入國內(nèi)經(jīng)濟，中國資本市場將受益，而不是讓美國資本市場撈了好處。

人民幣國際化進程的速度超乎許多人想象。據(jù)渣打銀行的數(shù)據(jù)，今年10月，逾22%的中國對外貿(mào)易按人民幣計價，而5年以前這一數(shù)字幾乎是零。據(jù)國際清算機構(gòu)SWIFT，人民幣目前是全球第七大支付貨幣。證券投資者們正在尋找機遇，滬港通開通后熱情尤其高漲。

西方政府正在支持人民幣，英國、澳大利亞的新南威爾士州、加拿大的不列顛哥倫比亞省過去幾個月都發(fā)行了人民幣債券。不列顛哥倫比亞省財政部長邁克爾·德隆表示，人民幣債券一石二鳥，既能改善對華關(guān)系，又能吸引美國金融機構(gòu)。

”我認為人民幣全面實現(xiàn)國際化是必然趨勢，只是時間問題?！暗侣≌f。

北京將歡迎樂觀主義。中國正在實施其宏大戰(zhàn)略，打破美國霸權(quán)，建設(shè)以中國為中心的金融體系，而強有力的人民幣便是一例。當(dāng)然，很多因素都可能阻礙中國的雄心。但即使中國實現(xiàn)一半計劃，也足以深刻改變美國國債、國際金融開發(fā)和中國金融市場的開放進程。